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有色分析面对罢工BHP是否会妥协铜价利好

发布时间:2019-03-22 14:39:24

近期必和必拓(BHP Billiton)旗下位于智利北部的Escondida铜矿因薪资谈判谈崩了,2月9日已正式宣布进入罢工状态,罢工、停产对铜市的短期影响如何?铜价是否受影响? SMM在此做出分析。

近几年大宗商品价格进入下行周期,拖累全球矿业进入寒冬,尤其在2015年随着多数金属价格跌至多年来的位,全球多数大型矿企业绩凄惨,甚至部分矿企采取剥离资产、减停产、减少预算及成本等措施来维系生存。遭此境遇,多数铜矿工人近几年都与资方一起共苦未加薪。2016年多数大宗商品挣脱多年下行区间大幅回升,尤其是黑色系表现极为亮眼。

苦尽甘来 矿企业绩普遍好转:

商品价格的回升令矿企盈利普遍出现好转。其中力拓2016财年产生强劲的经营现金流85亿元,基本盈利51亿元,实现了16亿美元的税前可持续经营现金成本改善,进一步加强资产负债表,净债务降至96亿美元。国内大型矿企上市公司的业绩预告也显示出大环境发生了明显的变化,其中,云南铜业预计归属于母公司股东净利润为1.75亿元至2.4亿元,同比大幅增长574.26%-824.70%;江西铜业归属于母公司股东净利润则为同比增加40%-60%;铜陵有色实现扭亏为盈,归属于母公司股东净利润为1.4亿元至1.9亿元;五矿发展股份有限公司预计2016年经营业绩与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润2500万元到3500万元。

矿企是否会对罢工妥协:

苦尽甘来,劳工们终于看到老板们收益增加了,是时候该谈谈加薪的事情了。于是,为全球的铜矿山,其工人率先揭竿而起了,工会要求资方给出2500万美元奖金和7%的加薪幅度,但必和必拓只同意800万美元奖金,并且不加薪。

作为矿业界的领头羊,罢工之后是否妥协已成为行业的风向标,谈判结果或成为其它矿山矿工是否揭竿而起,效仿BHP要求资方加薪提高奖金的导火索。

SMM从多方面因素综合来看,必和必拓终妥协达成工人的要求的概率较小:

首先,2016年BHP在2016财年(2015年7月-2016年6月),公司净亏损63.9亿美元,为公司有史以来严重的亏损,虽然2016年下半年的业绩报告还未公布,但短短半年的时间不大可能会弥补如此巨大的缺口,所以在未回血充分的情况下公司或难满足矿工的加薪条件。

其次,据智利罢工流程及劳动法的一些典型条款显示,典型的集体谈判流程约80 天,包括30 天的罢工。但是法律对谈判时间却没有限制。谈判后,劳资双方将签订一份新合同,合同有效期通常为2 到4年。这也是罢工问题周期性发生的原因。资方与工会的谈判在合同到期前45 天开始,如果在此期间双方未能就新条款达成一致意见,经双方同意,政府将开展为期5 天的调解工作。在双方要求下,调解还可以增加5 天。政府调解无果,罢工就将开始。资方可以在罢工时期招聘临时工。如果资方提出的新工资不低于原有工资加通胀率,可立即招聘临时工。否则,就只能在罢工开始15 天后招募。这就意味着如果罢工持续的时间超过资方的预期范围,资方可以通过雇佣临时工或重新雇佣工人来达到不加薪的目的。

罢工对铜市的影响:

目前,Escondida铜矿已停止生产,工会称,工人们在矿山附近扎营,正在囤积给养和供应,做好长期罢工的准备。 SMM认为,罢工持续的时间可能不会太长,对峙越久矿工的损失也越大,一旦有一半的工人返回工地则意味着罢工失败。预计罢工不会超过30天。

据SMM计算,罢工一天影响约金属吨的铜产量。据伍德麦肯兹数据显示,2016年全球铜矿产量为2007.4万金属吨,平均一个月167万吨。若Escondida铜矿罢工30天,大约影响万金属吨的产量,相对而言影响不大,且有较为充沛的铜库存做补充,对铜价的影响有限,短期体现在情绪的带动上。基本面上,上海有色高级铜分析师叶建华认为,目前铜市基本面并不支撑铜价上涨,当下正值铜消费淡季,消费在中国元宵节后才会逐步体现出来,SHFE铜库存也出现季节性的增加,现货升贴水春节回来后仍处于贴水状态,所以短期消费端难以支撑铜价上涨。

市场更多关注Escondida铜矿作为业内标杆的传导效应。2017年全球有较多铜矿山的劳工协议集中到期,Escondida铜矿工人已打响炮,

有色分析面对罢工BHP是否会妥协铜价利好

后面其它矿山是否会相继效仿,令全球铜矿山的供应面的扰动因素加大,造成全年的铜矿供应增速或低于此前的预期,累积效应可能使得今年铜价高于之前预期。

扰动因素大增也是2017年铜精矿长协TC的终谈判结果低于预期的原因之一。后市需关注现货铜精矿TC的变化情况。

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