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宏源证券资源为王占领结构性牛市制高点

发布时间:2019-08-24 00:56:01

宏源证券:资源为王 占领结构性牛市制高点 2010-10-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

宏观经济评述:全球范围内的量化宽松势不可挡,货币泛滥必然推动大宗商品和新兴市场资产泡沫,全球性的量化宽松是引发本周井喷行情的导火索,各国的政策均指向经济复苏,必然的结果是货币泛滥,但实体经济受益多少难以估量。

上周市场回顾:上证指数上涨8.49%,深证成指上涨7.17%,中小板指下跌2.21%,创业板指下跌1.63%。上证指数深证成指与中小板指的严重背离与八、九月份的走势类似,说明市场目前演绎的仍是结构性牛市,只是这个结构性已从偏向中小盘成长股转向了偏向低估值大盘股。

下周市场展望:从估值上看,周期性权重行业本周得到一定修复,但总体纵向比较仍远低于历史平均估值水平,因此,我们认定估值修复的过程仍将持续一段时间。展望后市,我们坚定看好以煤炭、有色为领涨板块的周期类行业的表现。我们认为,每一轮行情只有一个坚定的主线,一旦主线完成目标涨幅,调整将如期而至。本轮行情的主线就是强周期大盘股,重点板块就是煤炭和有色,聚焦的重点就是其中的龙头如国阳新能、兖州煤业、恒源煤电、广晟有色、中色股份、豫光金铅等。行情能走多高关键看这批龙头品种能走多高,我们认为它们都具备比启动价位翻一倍的潜力。

投资组合持仓分析:本周投资组合持仓作出重大调整,及时跟进市场风格和市场热点的转变,重点加仓且重仓配臵的采掘、金属非金属、交通运输、金融保险均是本轮周期权重股估值修复行情的热点板块。从本周收益贡献上看,国阳新能、焦作万方、恒源煤电、江西铜业贡献。

组合基金经理操作心得:我们的模拟投资组合从2010年7月19日开始运作至今,国庆节后的这一周是我们紧张的一周。国庆节前,我们为规避国庆节期间的不确定性,将仓位降到25%。10月8日我们采取先观望一天的策略。10月11日经过系统分析,我们断定这是一波大行情,将仓位加大到85%,随后几天又将仓位加大到96%。总体来看,节后观望一天错失了操作时机,但却观察清楚了行情的主流所在。周一果断加仓是策略上的大逆转,从节前的看淡和小仓位应对的策略迅速转变为全面看多市场,并大仓位应对。下周我们还将关注银行、券商、保险、汽车、航空、机场、高速公路、中字头国企等板块的估值修复行情以及周期类股票的轮动行情,在调整结束后对黄金、有色、煤炭、农业等通胀受益的主流品种仍将保持积极关注,适时调整仓位,应对指数井喷行情。

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